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足球走地软件 - 谭浩俊:注意!危害最大的资产泡沫不在房地产

2020-01-11 19:33:45

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足球走地软件,谭浩俊:注意!危害最大的资产泡沫不在房地产

中共中央政治局7月26日召开会议,会议分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议要求,要全面落实“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大重点任务,要采取正确方略和有效办法推进五大重点任务,去产能和去杠杆的关键是深化国有企业和金融部门的基础性改革,去库存和补短板的指向要同有序引导城镇化进程和农民工市民化有机结合起来,降成本的重点是增加劳动力市场灵活性、抑制资产泡沫和降低宏观税负。

很显然,此次会议不仅对如何推进五大任务提出了更加明确的要求,也对完成任务的路径和思路提出了更为明确的目标。其中,在降成本中,提出了抑制资产泡沫的新观点。对此,相关专家认为,所谓资产泡沫,可能指的就是房地产市场泡沫。

房地产市场有泡沫,这是不容置疑的,不仅库存任务较重的三、四线城市有泡沫,库存压力较小、市场需求较旺的一、二线城市,同样存在泡沫。而且,这些泡沫还在城市建设步伐不断加快中,进一步积聚和扩散。这也意味着,房地产泡沫是资产泡沫重要的方面。但是,这并不意味着,政治局会议提出的抑制资产泡沫,只是指房地产泡沫,而没有其他方面的资产泡沫。如果单指房地产泡沫,就没有必要写资产泡沫,而可以直接写房地产泡沫了。所以,资产泡沫的含义,应当比房地产泡沫更广。

事实也是如此,自2008年全球金融危机爆发到现在,广义货币(m2)增加了100万亿,m2总量相当于2008年的3倍,同期,gdp只增长了两倍多一点。2008年,m2与gdp之比约为1.6倍,现在,则超过了2倍。这也意味着,货币的发行速度明显快于gdp的增长速度。由此溢出的货币,除了资金运转速度放慢、对货币的占用增加之外,其余部分都有可能转化成了泡沫,进入到包括房地产在内的众多领域。而银行通过资金交易形成的泡沫,可能比房地产泡沫更加严重和可怕。

近一段时间以来,有关银行利润水平大幅下降、不良贷款和不良贷款率双双上升的话题,引起了社会各方面的广泛关注。客观原因是,由于经济持续下行,企业效益下降,引起了银行利润水平的下降,也使不良贷款增多。但是,仔细分析则不难发现,银行出现这样的问题,与银行的资产泡沫也是分不开的。其中,资金体内循环、在银行间流动、融资成本突破企业所能承受的底线等,是造成银行资产泡沫增多的主要原因。更重要的,银行资产泡沫的不断增多,还通过吞食企业利润,引发企业资产泡沫的形成,很多企业、特别是国有企业都是高负债运行,资产泡沫相当严重。

日前,央行相关负责人表示,我国已经出现“流动性陷阱”现象。在利率水平很高的情况下,出现“流动性陷阱”,也可能算是中国特色了。因为,银行给予企业的融资成本、服务成本实在太高,导致企业宁可将有限的资金趴在账上,也不愿通过银行融资与企业自有资金结合在一起进行项目投资、产品研发、技术改造、设备更新、质量创新等。这也是为什么企业存款居高不下的主要原因之一。

房地产存在巨大泡沫,银行资产也出现了严重泡沫,企业则在高负债下也在逐步形成资产泡沫,那么,经济的运行成本还如何降下来。特别是企业,面对多重泡沫的压力,再加上制度性成本居高不下,生存和发展的压力该是多大。中央提出的降成本,需要解决的难题,也决不是简单的降成本,还要化解泡沫。因为,泡沫引发的高成本,不仅让企业背负沉重的负担,还留下了巨大的金融风险和市场风险。降成本,是一道综合运算题,而不是一般的减法题。如何才能做好,需要各级政府和部门认真思考,寻找解决方案。而最为紧迫的方面,就是降低融资成本,让企业的融资贵问题能够得到较为妥善的解决。

所以,危害最大的资产泡沫并不在房地产,而在银行,在于银行通过超发货币形成的“流动性陷阱”、信贷结构严重失衡、资金运行效率大幅下降、资金体内循环十分严重、银行资产泡沫泛滥。如果只把眼睛死盯房地产,纵然房地产泡沫挤干了,中国的资产泡沫仍然会相当严重。相反,如果银行的资产泡沫挤干了,其他泡沫也就自然而然地消失了。

银行,才是抑制资产泡沫的关键。

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